饲料板块：沉点保举【海大集团】。①海大集团发布三季报，公司单Q3实现营收37。26亿元，同比+14。43%，归母净利润15。04亿元，同比+0。34%；费用率下降进一步提拔毛利率。同时公司拟将其控股子公司海大国际控股无限公司分拆至联交所从板上市。海大控股将来将聚焦正在亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲三个地域运营饲料、种苗和动保营业。此举有益于海大控股通过境外本钱市场融资，有帮于拓宽融资渠道、提高融资效率、降低资产欠债率。进一步加强公司海外合作力。动保板块：注沉新大单品破局同质化合作！保守畜禽疫苗红海合作，养殖规模化及周期波动影响企业毛利率，研发立异愈发主要，静待非瘟疫苗等大单品打开天花板。宠物动保蓝海市场，随宠物老龄化和单只宠物收入增加，市场无望持续扩容；国产猫三联等大单品连续问世，看好宠物动保国产替代之。标的：沉点保举：【科前生物】，关心：【瑞普生物】、【普莱柯】、【生物股份】、【中牧股份】、【金河生物】、【回盛生物】。注沉生猪板块空间！注沉优良企业的盈利能力！正在25年猪价持续低位&政策指导环境下，后续产能无望去化。从2025岁首均市值看，此中牧原股份3000-3500元/头，温氏股份、德康农牧2000-3000元/头；新但愿、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于2000元/头；估值处正在汗青相对底部区间（数据截至10月18日）。正在标的上，当前阶段，【板块β设置装备摆设、注沉焦点资产】，养殖龙头【牧原股份】、【温氏股份】，其次关心【新但愿】；弹性标的关心：【神农集团】、【德康农牧】、【天康生物】、【立华股份】、【华统股份】、【巨星农牧】、【唐人神】等。我国宠物经济兴旺成长，国产物牌兴起快速，关心国内收入高增加的公司。沉点保举宠物食物【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】；关心：宠物医疗【瑞普生物】、宠物用品【源飞宠物】、【天元宠物】。4、牛板块：原奶价钱持续磨底，静待新周期；肉牛超等周期或已启动；注沉牛财产机遇！奶牛取肉牛财产履历深度吃亏后产能加快出清，奶牛存栏下降达8%（据中国奶业协会）。因为复产周期长、效率低，估计本轮上行周期持续时间较长。我们认为，当虽然双节对奶价构成短期支持，待节日消费支持削弱，去化趋向更无需担心，目前产能去化或已接近尾声，奶价周期拐点值得等候；牛肉价钱或送拐点，但因资金/决心/环保等多沉要素影响补栏积极性，其后续涨幅取持续性可能超预期。具备母牛资本或采用“奶肉联动”模式的企业，关心：【优然牧业】、【中国圣牧】、【肉业】、【现代牧业】、【澳亚集团】等。行业磨底已持续3年，产能收缩志愿添加；当前海外引种持续受扰动，注沉引种数量和布局变化，前瞻结构行情景气反转；注沉自从育种兴起机遇以及控制引种替代资本的白羽鸡龙头。首推【圣农成长】，关心【益生股份】、【平易近和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。供给或现收缩，价钱对需求边际变化性高于供给。跟着黄鸡消费下半年高于上半年的特征，我们认为黄羽鸡价钱或已建底完成，后续无望边际好转。别的，供给端亦存支持要素：当前行业遍及吃亏，缺乏成本劣势的养殖从体投苗志愿可能受限；同时，近日黄鸡行业TOP10企业华卫集团申请破产沉组，均可能进一步供给出清，从而支持将来价钱弹性。关心【立华股份】、【温氏股份】。引种受阻对供给现实影响或远超预期，注沉财产链上的价钱传导。标的上，基于苗价持续高位运转预期&公司高市占率（24年雏鸡苗市占率超20%）所带来的焦点劣势，关心【晓鸣股份】。6、种植板块：种业静待窘境反转，注沉生物育种财产化机缘！我们认为，跟着粮食平安主要性提拔，转基因玉米贸易化种植无望加快，头部种企凭仗领先的转基因储蓄无望进一步提拔合作力。沉点保举：①种子：【隆平高科】、【大败农】、【荃银高科】；②农资：【新洋丰】（取化工组结合笼盖）；③农业节水：【大禹节水】。关心：①种子：【登海种业】；②种植：【苏垦农发】、【北大荒】。